Piața internațională a grâului intră în prima parte a lunii iulie sub semnul unei divergențe tot mai evidente între piața bursieră și piața fizică. Presiunea noii recolte continuă să apese asupra contractelor futures, însă valorile fizice FOB din bazinul Mării Negre se mențin relativ rezistente. Cu alte cuvinte, „hârtia” bursieră indică slăbiciune, dar marfa fizică nu urmează mecanic aceeași mișcare descendentă. Aceasta este, în prezent, principala caracteristică comercială a pieței.
Pe Chicago Board of Trade, grâul CBOT a rămas, în general, sub presiune, deși un raport al United States Department of Agriculture, mai favorabil decât anticipa piața, a oferit temporar suport cotațiilor futures. Contractul iulie 2026 este indicat într-un interval de aproximativ 5,80-5,91 dolari SUA/bushel. Convertit în unitățile comerciale utilizate în bazinul Mării Negre, folosind echivalența de 60 lb/bu pentru grâu, acest interval reprezintă aproximativ 213-217 $/t. Prin urmare, reperul bursier american se situează sensibil sub valorile fizice FOB observate în Marea Neagră.
Pe Euronext MATIF, contractul la grâu cu scadența în septembrie 2026 este cotat între aproximativ 195 și 202 €/t. Și aici se observă presiunea sezonieră asociată avansului recoltării în emisfera nordică. Totuși, comparația directă dintre MATIF și un preț FOB din Marea Neagră trebuie făcută cu prudență, deoarece contractul futures reprezintă un instrument financiar standardizat, în timp ce prețul FOB reflectă originea, calitatea, logistica internă, costurile portuare, disponibilitatea efectivă a mărfii, fereastra de livrare și economia concretă a exportatorului.
Un element fundamental important vine din partea SovEcon, care și-a redus prognoza pentru recolta de grâu a Rusiei în sezonul 2026/27 la 88,9 milioane de tone. Reducerea estimării semnalează așteptări mai prudente privind producția rusă și contribuie la explicarea rezistenței ofertelor fizice. Pentru piața Mării Negre, cifra de 88,9 milioane de tone are relevanță directă, deoarece Rusia rămâne principalul actor în formarea prețului marginal de export, iar orice reducere credibilă a disponibilului exportabil poate limita agresivitatea vânzărilor FOB.
În piața fizică, grâul rusesc cu proteină de 12,5% este evaluat FOB Novorossiisk-Taman (NTT) în zona inferioară-medie a intervalului de 240 $/t. În termeni practici, formularea „low-to-mid 240s” sugerează orientativ aproximativ 241-246 $/t FOB, fără ca materialul să indice un preț unic ferm. Grâul ucrainean cu proteină de 11,5%, FOB POC (porturile Odesa, Chornomorsk și Pivdennyi), este cotat de la partea superioară a intervalului de 230 de dolari până la partea inferioară a intervalului de 240 de dolari pe tonă, ceea ce poate fi interpretat comercial ca aproximativ 238-243 $/t FOB.
Această structură arată că Ucraina rămâne competitivă la origine, însă avantajul FOB nu trebuie confundat automat cu avantajul la destinație. Logistica coridorului maritim, costul navlului, prima de risc, disponibilitatea navelor și riscul de execuție influențează competitivitatea finală C&F sau CFR pe piețele MENA. Un grâu ucrainean aparent mai ieftin FOB poate pierde parțial avantajul după adăugarea costurilor de transport și a riscurilor operaționale.
Pentru destinațiile MENA, valorile C&F sunt indicate în zona superioară a intervalului de 260 de dolari până la partea inferioară a intervalului de 270 de dolari pe tonă, adică orientativ aproximativ 268-273 dolari pe tonă livrat. Din punct de vedere matematic, dacă grâul ucrainean este oferit FOB în jur de 238-243 dolari pe tonă, iar piața de destinație se situează la aproximativ 268-273 dolari pe tonă C&F, diferența brută disponibilă pentru navlu și structura de livrare este de circa 25-35 dolari pe tonă. Pentru originea rusească, la aproximativ 241-246 dolari pe tonă FOB, diferența până la 268-273 dolari pe tonă C&F este de aproximativ 22-32 dolari pe tonă. Aceste calcule sunt orientative, dar arată foarte clar de ce navlul și execuția logistică devin decisive în competiția pentru cumpărătorii din MENA.
Un nou tender de import lansat de Arabia Saudită reprezintă principalul reper comercial imediat al săptămânii. Importanța acestuia nu constă doar în volumul cumpărat, ci și în capacitatea rezultatelor de adjudecare de a arăta unde se află prețul real acceptat de cumpărător. Piața va urmări dacă importatorii continuă să accepte actualele valori C&F, în condițiile în care recolta din emisfera nordică avansează, iar presiunea sezonieră asupra contractelor futures se intensifică. Dacă adjudecările confirmă valori apropiate de 268-273 dolari pe tonă, aceasta va susține ideea că piața fizică este mai solidă decât sugerează bursele. Dacă rezultatele vor fi sensibil mai mici, presiunea se poate transmite înapoi asupra ofertelor FOB.
Pentru un trader din Republica Moldova sau din bazinul Mării Negre, discrepanța numerică este esențială. Contractul CBOT iulie, convertit în echivalent pe tonă, indică aproximativ 213-217 dolari, în timp ce grâul fizic rusesc de 12,5% se situează la aproximativ 241-246 dolari pe tonă FOB, iar grâul ucrainean de 11,5% la aproximativ 238-243 dolari pe tonă FOB. Rezultă o primă aparentă a pieței fizice din Marea Neagră de aproximativ 21-33 dolari pe tonă față de reperul CBOT convertit. Această diferență nu trebuie interpretată simplist drept o „supraevaluare” a grâului fizic, deoarece contractele nu sunt perfect comparabile în ceea ce privește originea, calitatea, baza de livrare și structura logistică. Totuși, diferența confirmă fără echivoc că piața cash refuză, deocamdată, să reproducă integral slăbiciunea contractelor futures.
Explicația comercială este legată de disciplina vânzătorilor și de economia exportatorului. Recoltarea aduce, în mod normal, presiune asupra prețurilor prin creșterea rapidă a ofertei disponibile, nevoia fermierilor de lichidități și eliberarea capacităților de depozitare. În configurația actuală însă, exportatorii din Marea Neagră nu și-au redus semnificativ ofertele FOB. Aceasta sugerează că marjele de origination, costurile logistice, nivelurile de achiziție din interiorul țării și disciplina comercială limitează disponibilitatea de a vinde agresiv la prețuri mai mici doar pentru că piața futures scade.
Pentru piața fizică din Republica Moldova, mesajul este foarte concret. Un cumpărător care formează un preț EXW la fermă sau FCA într-un punct logistic nu ar trebui să pornească exclusiv de la CBOT ori MATIF. Formula comercială reală este inversă: prețul realizabil la destinație sau FOB, minus navlul maritim, minus costurile portuare, minus transportul intern, minus transbordarea și manipularea, minus costurile de finanțare, pierderile tehnologice, riscul valutar și marja comercială. De aceea, o scădere de 5-10 dolari pe tonă pe piața futures nu se transmite obligatoriu într-o scădere identică și imediată a prețului EXW din Republica Moldova.
Chintesența săptămânii este că piața grâului funcționează, momentan, pe două viteze. Piața futures este apăsată de recoltare, de anticiparea unei oferte sezoniere mai mari și de poziționarea financiară, în timp ce piața fizică din Marea Neagră rămâne susținută de economia exportatorilor, disciplina ofertelor și cererea de import. Prognoza SovEcon pentru Rusia de 88,9 milioane de tone, grâul rusesc de 12,5% la aproximativ 241-246 dolari pe tonă FOB, grâul ucrainean de 11,5% la aproximativ 238-243 dolari pe tonă FOB, CBOT echivalent la circa 213-217 dolari pe tonă, MATIF la 195-202 €/t și piața MENA la aproximativ 268-273 dolari pe tonă C&F formează împreună o structură în care „hârtia” este slabă, dar piața fizică încă rezistă.
Semnalul decisiv pentru perioada următoare va fi dacă avansul recoltării îi va obliga pe vânzătorii din Marea Neagră să reducă ofertele FOB și, astfel, să închidă diferența față de piața futures sau dacă piața fizică va continua să reziste printr-o disciplină a vânzărilor și prin menținerea unei economii comerciale solide la export. În acest moment, presiunea există, dar capitularea pieței fizice nu este încă vizibilă.
Sursa: Iurie Rija
Lasă un răspuns