Acum nouă zile, prima concluzie a fost că prima de risc din Marea Neagră se reflectase deja în piață și se transferase exact acolo unde încărcăturile mai puteau ajunge fizic. Între timp, această primă de risc a început să se retragă. Cu toate acestea, situația fizică nu s-a îmbunătățit deloc – dimpotrivă.
Prețul spot al grâului de panificație (12% proteină) în portul Constanța este în prezent de aproximativ 214 €/t, în scădere de la circa 230 €/t la sfârșitul lunii iulie. În același timp, grâul rusesc FOB, cu 12,5% proteină, a coborât de la aproximativ 235 USD/t la circa 227 USD/t. Practic, aproape 40% din creșterea înregistrată în luna iulie a fost deja anulată.
În același interval în care prețurile au scăzut, situația din teren s-a deteriorat constant. Dunărea a devenit practic nenavigabilă pe anumite sectoare, iar nivelul Rinului, la Kaub, a coborât la numai 21 cm – cel mai redus nivel măsurat de la începutul înregistrărilor hidrologice, în anul 1880. Ministerul rus al Apărării a anunțat noi atacuri asupra altor opt nave comerciale, inclusiv asupra unor nave aflate la dane. La rândul său, Ucraina avertizează că și-ar putea epuiza capacitățile de depozitare a cerealelor încă din primele zile ale lunii noiembrie. Cu alte cuvinte, exact în perioada în care piața și-a corectat prețurile în jos, coridorul logistic fizic a devenit și mai îngust, nu mai larg.
De ce a scăzut, totuși, prețul
Există trei factori principali care explică această corecție, iar niciunul nu este legat direct de coridorul din Marea Neagră.
În primul rând, cererea mondială de grâu era deja slabă înainte de declanșarea actualei crize. La 19 iunie, exporturile de grâu ale Statelor Unite erau deja cu 21,2% sub nivelul înregistrat în aceeași perioadă a anului precedent, adică cu aproximativ trei săptămâni înainte de blocarea strâmtorii Kerci.
În al doilea rând, industria furajelor înlocuiește tot mai frecvent grâul cu porumb și orz, acolo unde acest lucru este posibil din punct de vedere economic.
În al treilea rând, statele din nordul Africii beneficiază de recolte foarte bune, ceea ce reduce temporar necesarul de import.
Toți acești factori au însă un element comun: sunt conjuncturali și temporari, nu structurali.
Ce este, de fapt, structural
Problema structurală este că grâul ucrainean nu mai dispune, în prezent, de rute alternative reale de export. Aceste rute nu s-au închis în această vară, ci s-au restrâns treptat în ultimii ani.
Coridoarele terestre către Polonia, Ungaria, Slovacia și România au fost limitate prin decizii politice încă din perioada 2023–2024. Pe parcursul întregului sezon comercial 2025–2026, prin aceste coridoare au tranzitat doar aproximativ 140 t de grâu – un volum simbolic, fără relevanță comercială.
În paralel, cota de import introdusă de Uniunea Europeană în iunie 2025 a redus semnificativ exporturile maritime ucrainene către piața europeană. Ponderea acestora în totalul exporturilor de grâu ale Ucrainei a scăzut de la aproximativ 30,4% la numai 7,74%.
Acum, în această săptămână, seceta a afectat și navigația pe Dunăre, eliminând încă o rută logistică importantă.
Astfel, cele trei căi principale de export – coridorul terestru, piața europeană și Dunărea – s-au restrâns succesiv în ultimii trei ani. Ele nu au dispărut simultan, ci cumulativ, iar rezultatul este un sistem logistic rămas fără capacitate de rezervă exact în momentul în care aceasta era cea mai necesară.
La această îngustare structurală se adaugă un al doilea element esențial: lipsa unui exportator capabil să compenseze șocul.
În sezonul 2010–2011, când Rusia a introdus embargo la exportul de grâu, cota sa în comerțul mondial a scăzut de la 16,3% la 3,1%, iar Statele Unite au compensat aproape integral această reducere, câștigând aproximativ 12,2 puncte procentuale din piață.
Astăzi, situația este diferită. Ucraina, celălalt mare exportator din bazinul Mării Negre, este ea însăși afectată de restricții logistice, iar Statele Unite dețin doar aproximativ 12,3% din comerțul mondial cu grâu, comparativ cu 32,4% în sezonul 2010–2011. Cu alte cuvinte, mecanismul de compensare care a funcționat în urmă cu 15 ani nu mai există la aceeași scară.
Calendarul recoltei – factorul de sincronizare
Momentul disponibilității este la fel de important ca volumul disponibil.
Ucraina exportă aproximativ 52,9% din grâul întregului sezon în intervalul august–noiembrie, iar Rusia aproximativ 44,8% în aceeași perioadă.
Argentina, în schimb, exportă aproximativ 48% din producția anuală în intervalul decembrie–februarie și doar aproximativ 16% în perioada august–noiembrie.
Prin urmare, oferta suplimentară există la nivel mondial, însă aceasta ajunge pe piață abia din luna decembrie, exact după perioada în care presiunea asupra exporturilor din Marea Neagră este maximă.
Cifra centrală a analizei
Proiecțiile oficiale USDA din luna iulie indică, pentru intervalul iulie–noiembrie, exporturi combinate Rusia–Ucraina de aproximativ 32,9 milioane t de grâu.
Estimarea proprie, bazată pe actualele constrângeri logistice, indică un volum de aproximativ 21,1 milioane t, ceea ce reprezintă un deficit de circa 11,8 milioane t față de scenariul oficial.
Din acest deficit, aproximativ jumătate reprezintă exporturi rusești amânate pentru a doua parte a sezonului, iar cealaltă jumătate reprezintă exporturi ucrainene care, cel mai probabil, nu vor mai putea fi realizate în intervalul analizat.
Estimarea este că ceilalți exportatori mondiali vor putea acoperi doar aproximativ 4–6 milioane t până în luna noiembrie, insuficient pentru a elimina complet acest deficit.
Traiectoria estimată a prețului
Pornind de la aceste calcule, prețul spot al grâului de panificație (12% proteină) în portul Constanța este estimat să revină către aproximativ 233 €/t până în luna noiembrie, ceea ce ar reprezenta o creștere de aproximativ 9% față de nivelul din 3 august.
Ulterior, pe măsură ce recoltele din Argentina și Australia vor intra în circuitul comercial mondial, prețul ar putea să se stabilizeze în jurul valorii de 225 €/t până în luna ianuarie.
Primul raport WASDE care ar putea începe să reflecte aceste evoluții va fi publicat la 12 august. Până atunci, piața pare să evolueze sub influența unei corecții tehnice generate de factori temporari, în timp ce blocajele structurale ale coridorului de export din Marea Neagră rămân, în esență, neschimbate sau chiar mai accentuate decât în urmă cu nouă zile.
Sursa: Iurie Rija
Lasă un răspuns